Формирование инвестиционного портфеля: основные этапы

Успех инвестиций зависит от правильного выбора модели

Ценные бумаги формируют инвестиционный портфель. Выбор подходящей именно вам модели формирования портфеля инвестиций позволит оптимально распорядиться финансами и достичь поставленных целей. Портфель создается для сохранения средств, их приумножения, поддержания необходимого уровня платежеспособности.

Как сформировать оптимальный портфель

Перед формированием портфеля необходимо выбрать оптимальные пропорции. При этом ценные бумаги выбираются по своим свойствам. Так как большинство инвесторов являются консервативными (малорискованными), далее рассмотрим принципы и последовательность формирования инвестиционного портфеля именно для них.

Вариант диверсификации портфеля

1. Принцип консервативности. Доля рискованных активов должна быть такой, чтобы в случае потерь покрыть их за счет доходов от высоконадежных активов.
2. Принцип диверсификации: не стоит покупать на все средства активы одной компании. Распределите инвестиции по разным направлениям, тем самым снизив риск получения убытков.
3. Принцип отраслевой диверсификации. Расширяет второй принцип, указывая на то, что не стоит приобретать активы компаний одной отрасли, одного региона.
4. Принцип достаточной ликвидности. Важно поддерживать на оптимальном уровне долю активов, которые можно в случае непредвиденных ситуаций (например, возможность высокодоходной сделки) быстро реализовать и получить средства.

Совет!

Формируйте портфель из разных типов активов. Это поможет снизить риск получения убытка. Например, оптимальный портфель: это акции различного уровня доходности, облигации, сырье.

Современные методы формирования инвестиционного портфеля заключаются в оптимальном подборе бумаг после тщательного анализа и взвешивания всех рисков и возможностей.

Этапы формирования портфеля

Для достижения намеченных целей, другими словами, успеха, важно грамотно сформировать портфель. Формирование инвестиционного портфеля предприятия или физического лица осуществляется в несколько этапов:

1. Четкая формулировка целей, выделение приоритетов (дивиденды или рост стоимости бумаг), определение уровня риска, минимальных потерь и прибыли и т.п.
2. Определение первоначального состава и видов моделирования портфеля.
3. Выбор партнера: компании, которая будет предоставлять услуги по доступу к финансовым рынкам, в том числе международным. Здесь важно определить – это будет зарубежная или отечественная компания. Далее, изучить ее репутацию, доступность к диалогу, виды предлагаемых портфелей, спектр услуг, виды инструментов инвестирования и т.п.
4. Выбор банковского учреждения, где будет открыт инвестиционный счет. Сегодня многие банки предоставляют возможность не только открыть у них счет для инвестиций, но и стать партнером, предоставляя услуги брокера.
5. Выбор модели управления портфелем.

Формирование портфеля международных инвестиций происходит аналогичным образом.

Формирование инвестиционного портфеля

На сегодняшний день самыми известными и часто применяемыми являются следующие модели, по которым осуществляют формирование инвестиционного портфеля и определение его доходности.

Модель Марковица

Показатели прибыльности ценных бумаг одного портфеля связаны: рост доходности одних бумаг идет с одновременным ростом по другим бумагам. При этом у третьего вида бумаг доходность не меняется, четвертый вид теряет ее. Эта зависимость носит название корреляции.

У модели есть допущения:

• доходность актива – математическое ожидание доходности;
• риск по активу равен среднему квадратическому отклонению доходности;
• информация по прошлым периодам, которая использовалась для расчета рисков и доходности, показывает и их будущие значения;
• коэффициент линейной корреляции показывать уровень и характер связи между активами инвестиционного портфеля.

Графическая интерпретация модели Марковица

Формирование инвестиционного портфеля и методы управления им по данной модели имеет минус, который заключается в необходимости построения прогнозов, касающихся доходности финансового рынка и безрисковой ставки доходности. Также модель начинает искажать результаты, если разница между средней доходностью по рынку и безрисковой ставкой доходности слишком высока.

В этой модели важно определить показатели, которые описывают распределение: дисперсию, вариацию, математическое ожидание. Это необходимо анализировать до начала формирования портфеля.

Трудоемкость этой модели высока. К примеру, для анализа ста акций необходимо дать оценку пятистам вариациям.

Таким образом, модель можно применять лишь на большом количестве ценных бумаг на стабильном рынке.

Модель Шарпа (индексная)

Шарп попробовал избежать сложности первой модели. Он решил упростить вычисления, чтобы искомое решение было рассчитано с наименьшими усилиями. Он ввел В-фактор.

Он использует корреляцию между колебаниями курсов отдельно взятых акций. По модели, все исходные данные можно рассчитать примерно с помощью только одного основного фактора и отношений, которые связывают его с корректировками курсов выбранных акций. Выявив линейную связь между определенным индексом и курсом акции, можно построить прогнозы и высчитать желаемый курс акции.

Также можно определить общий риск каждой акции в виде общей дисперсии.

Модель равновесной цены

Основные данные модели: общепризнанные показатели риска (например, инфляция, уровень экономического развития и т.п.).

Здесь предполагаемый доход зависит от большого количества факторов. Предыдущие модели рассчитывали доход по рынку в целом, здесь же вычисляется доля каждого фактора. Уровень дохода корректируется, исходя от того, насколько отдельно взятая акция зависит от экономических колебаний.

По модели можно определить доходность инвестиционного портфеля — формула следующая:

Ожидаемый доход = проценты по акциям (депозиту) без риска + факторы риска.

Минусом модели можно назвать следующее: практически сложно определить факторы, которые надо включать в модель.

Сегодня этими факторами являются:

• уровень инфляции;
• вероятность неплатежеспособности конкретного предприятия;
• уровень развития промышленного производства;
• уровень процентной ставки по кредитам и депозитам банков.

Модель ценообразования на капитальные активы

Опирается на тот факт, что, выбирая рисковые инвестиции, инвесторы ожидают получить доходность большую, нежели безрисковая ставка доходности.

Графическая интерпретация модели ценообразования на капитальные активы

Модель предполагает, что уровень доходности будет складываться из уровня прибыли по безрисковым инвестициям и премии за риск, связанной с обладанием рисковым активом.

Выводы по моделям

Изучив модели инвестирования, можно выделить основные моменты, которые необходимо учесть, когда идет комплектование портфеля:

• рынок – это определенное число активов, прибыль по которым в заданный отрезок времени является случайной величиной;
• опираясь на статистические данные, инвестор может оценить средние ожидаемые значения доходности выбранных активов, уровня предполагаемой диверсификации риска;
• доходность портфеля инвестиций является величиной случайной, из каких бы активов инвестор его не сформировал;
• сравнение портфелей инвестиций можно проводить по двум показателям: риск и средняя доходность.

Видео в этой статье поможет более детально разобраться с тем, какие модели формирования инвестиционного портфеля.

• Совет!
• Автор журнала Forbes Митч Тачман советует делить портфель на три части:
• — безопасная гавань: высоколиквидные активы, наличные средства;
• — основа: консервативные инвестиции, которые будут давать небольшую, но стабильную прибыль;

— эксперимент: высокорисковые активы. Это часть средств, которыми вы готовы рискнуть.

Вместо заключения

После того, как сделан выбор по моделям формирования портфеля, важно определиться со стилем управления. Это может быть:

Активный инвестор постоянно проводит анализ рынка, пересматривает структуру портфеля. Активный стиль предполагает при необходимости быструю диверсификацию рисков, приобретение одних и продажу других активов. Данный стиль подходит для тех, у кого есть возможность практически в течение реального времени отслеживать фундаментальные показатели рынка.

Инструкция для пассивного инвестора будет выглядеть так: купить и забыть. Инвестор предполагает, что рынок эффективный и что через какое-то время активы принесут доходность.

Формирование инвестиционного портфеля – задача сложная, не терпящая спешки.

Можно пройти специальное обучение, где вас научат грамотно использовать модели, оптимально формировать портфель. Сейчас подобные курсы предлагают большое число компаний, которые также могут стать в будущем и вашими брокерами. Цена курсов – от нуля до бесконечности.

1. Обычно эти компании предлагают их бесплатно, если вы в будущем станете их клиентом.
2. Поэтому перед тем, как становиться инвестором, стоит тщательно проанализировать все риски, все возможности.
3. Удачи и выгодных инвестиций!

Источник: /tv-bis.ru/investitsionnyiy-portfel/39-modeli-formirovaniya-portfelya-investitsiy-gramotnyiy-podhod-udachnyie-vlozheniya.html

Этапы Формирования Инвестиционного Портфеля

Инвестиционный портфель представляет собой совокупность различных видов активов, которые объединены в одно целое. Он формируется и управляется поэтапно. Этапы Формирования Инвестиционного Портфеля:

• Определение целей и создание адекватного типа портфеля;
• Проведение оценки объектов, которые получат инвестиции;
• Включение активов в состав портфеля;
• Разработка и следование стратегии управления активами;
• Анализ эффективности принятых решений.

Ниже приведено подробное описание каждого из перечисленных выше этапов.

Все о постановке целей

На начальной стадии необходимо определиться с целями инвестирования, чтобы действовать по определенному алгоритму и не ошибиться с объемом вкладываемого капитала. В настоящее время экономическая ситуация остается довольно сложной, поэтому разные инвесторы хотят достигнуть различных целей. Среди них:

• Получение прибыли;
• Балансировка обязательств и активов;
• Поддержание ликвидности;
• Выполнение взятых ранее обязательств;
• Перераспределение капитала;
• Управление тем или иным объектом;
• Отсутствие убытков.

Какие бы цели ни были поставлены, перед их формулировкой следует учесть длительность операции, прогнозируемый уровень ее прибыльности, ликвидность и возможные риски.

Кратко об анализе активов

Представленная стадия создания инвестиционного портфеля достаточно проста. На данном этапе необходимо проанализировать все имеющиеся активы и определить, какие из них лучше других подходят для достижения поставленных целей.

Подробнее о формировании портфеля

На данном этапе создается перечень активов, в которые будут вложены деньги, и высчитывается процентное соотношение, согласно которому капитал будет распределен между определенными предприятиями. В процессе создания инвестиционного портфеля учитывается 4 принципа:

• Соответствие созданного портфеля поставленным целям;
• Адекватность типа портфеля инвестируемым средствам;
• Соответствие портфеля возможным рискам;
• Обеспечение должного уровня управляемости.

Какими бывают управленческие стратегии?

Самое главное на описываемой стадии – учесть цели, поставленные ранее. В зависимости от них выбранная стратегия может быть активной, пассивной или смешанной.

Если предпочтение будет отдано активной стратегии, то обязательным требованием станет поиск факторов, которые были недооценены ранее, а также проведение корректировки содержимого портфеля в зависимости от конъюнктуры рынка.

Также важную роль играет прогнозирование факторов, которые способны повлиять на стоимость ценных бумаг, находящихся в составе портфеля.

В ходе реализации подобная стратегия окажется весьма затратной, ведь часть денежных средств будет уходить на мониторинг рыночной ситуации и ее анализ, а также придется потратиться в процессе реструктуризации портфеля.

Если выбор будет сделан в пользу пассивной стратегии, то какие-либо данные вам практически не потребуется. Это минимизирует расходы, ведь платить за информацию не придется. Выделяют несколько разновидностей описываемой стратегии. К примеру, популярностью пользуется одна из них, получившая название «купил и сохрани до погашения или отведенного срока».

Кроме того, известность получила такая пассивная стратегия, как индексирование. Ее суть заключается в максимальном возможном соответствии уровня прибыльности и содержимого портфеля одному из рыночных индексов. К перечисленным выше стратегиям прибегают солидные игроки.

Что касается смешанной стратегии, то она объединяет воедино черты двух других способов управления. В большинстве случаев в качестве основы применяется пассивная стратегия, которая дополняется какими-то определенными действиями, взятыми из активной стратегии.

Анализ эффективности принятых решений

Этот этап является заключительным. На нем оценивается уровень активности портфеля по всем критериям. При этом анализ обычно носит сравнительный характер. К примеру, полученная прибыль сравнивается с возможными рисками. Недостаток такого способа заключается в том, что эталонные характеристики отсутствуют. Это были все Этапы Формирования Инвестиционного Портфеля.

Источник: /investyb.com/etapy-formirovaniya-investitsionnogo-portfelya/

Как составить инвестиционный портфель правильно? Этапы и порядок формирование инвестиционного портфеля

Формирование инвестиционного портфеля это 95% успеха, для того чтобы составить прибыльный портфель для инвестирования нужно понимать, куда стоит инвестировать и на что стоит обратить внимание в первую очередь.

Здравствуйте, читатели инвестиционного блога, в прошлой статье рассказал вам о своем инвестиционном портфеле на 2019 год, теперь хочу поговорить с вами о формирование инвестиционного портфеля, как правильно составить инвестиционный портфель для получения стабильного результата.

Это важный аспект при прибыльном инвестировании, одним словом продолжаем дальше изучать инвестиции и заработок в интернете.

Стратегия формирования инвестиционного портфеля не так уже и тяжелая как думаю многие новички, самое главное это нужно знать, куда стоит инвестировать, а какие компании или проекты нужно пройти мимо.

Если вы планируете получать стабильную прибыль то рекомендую обратить внимание на мои рекомендации и рассмотреть компании, о которых говорил здесь, это актуальные компании, которые будут показывать результат.

Самое главное, на что хочу обратить каждого из вас, на то, что инвестирование это реальный заработок в интернете и с помощью инвестиций, каждый может создать пассивный доход.

Для этого нужно в первую очередь иметь капитал, понимать, куда вкладывать деньги и два часа для распределения денег по проектам и компаниям.

Всегда помните про диверсификацию средств, а также не забывайте, что существуют риски потери частичного или полного капитала.

Если вы планируете, стать финансово независимым человеком, то вам нужно поставить перед собой четкую цель, например, собрать капитал который даст вам хорошую прибыль в будущем.

Данные статьи помогут вам начать работать на будущий результат, если вы планируете стать частным инвестором.

Давайте вернемся к нашей основной теме и разберем, что такое формирование и оптимизация инвестиционного портфеля, что нам это даст и почему на это стоит обратить внимание.

В данной статье разберем самые основные темы, а именно:

• как составить инвестиционный портфель;
• принципы формирования инвестиционного портфеля;
• какие инструменты включать в портфель.

к оглавлению ↑

Что такое инвестиционный портфель из чего он может состоять?

Инвестиционный портфель – это набор инструментов, которые будут приносить прибыль, это могут быть ценные бумаги, недвижимость, акции, облигации, драгоценные материалы и т.д. Если мы инвестируем в интернет, то это может быть ПАММ-счета, ПАММ-индексы, инвестиционные компании и HYIP проекты.

Наша задача составить оптимальный портфель для получения стабильной прибыли. Основная часть вложений будет в ПАММ-счета разных компаний, также будет добавлять еще разные высокодоходные инструменты.

Зачем нужен инвестиционный портфель для начинающих игроков, он нужен для уменьшения рисков которые могут произойти в любой момент, это банкротство компании, закрытие или просто СКАМ.

Чем правильнее мы соберем портфель, тем лучше будет прибыль и риски потерь будут сведены к минимуму. Для начала предлагаю разобрать порядок формирования инвестиционного портфеля и на что нужно обратить внимание.

Что такое инвестиционный портфель можете подробно прочитать здесь.

к оглавлению ↑

Стратегия и этапы формирования инвестиционного портфеля

Самое главное, это понимать формирования инвестиционного портфеля, как это делается и на что стоит обратить внимание в первую очередь. Стратегия формирования инвестиционного портфеля очень простая и каждый сможет с ней постепенно разобраться, самое главное нужно решить для себя, готовы вы заниматься инвестированием или нет.

Есть три основных этапа составления портфеля, давайте каждый из них разберем.

к оглавлению ↑

1 этап. Анализ и инвестиционные цели

Самым первым делом вы должны поставит себе цель и определить план действий, а именно, сколько вы готовы инвестировать, сколько планируете зарабатывать в месяц, квартал или год. Сразу также вы должны понимать, что есть риски и готовы вы к частичным потерям или нет?

Самое главное при постановке целей нужно понимать свои возможности, это конечно первоначальный капитал, но хочу вам сразу сказать, начинать инвестировать можно с минимальной суммы в 100 долларов. На своем примере говорю, что начать можно с минимума, сам начинал с копеек и достиг первой своей цели, это собрать капитал в 2000-3000 долларов.

Самая первая ваша цель будет накопить стартовый депозит для работы. Многие спрашивают, с чего стоит начать, здесь могу порекомендовать вам прочитать статью, как накопить деньги грамотно, как экономить деньги. Соберитесь, проанализируйте свои растраты и начинайте экономить.

Ваши первые инвестиционные цели будут выглядеть таким образом:

• собрать первый депозит для вложений;
• начинать реинвестировать прибыль для увеличения стартового капитала;
• поставить срок достигаемой цели.

к оглавлению ↑

2 этап. Выбор стратегии для формирования портфеля

Стратегия формирования инвестиционного портфеля, что я имею, введу под этим?

Есть три стратеги получения доходов:

• консервативный метод – такой портфель считается максимально без рискованным, в него включаются активы с минимальными рисками и в тоже время и прибыль будет минимальная, в среднем прибыльность составит 25-40% годовых;
• умеренный метод получения прибыли, здесь инвестор уже закладывает определенные риски и понимает, что может понести частичные убытки, но прибыль уже увеличивается 35-75% в год;
• агрессивное инвестирование говорит само за себя, прибыль составляет от 100% годовых, но и риски разы выше, чем у двух предыдущих методах.

Наша основная стратегия портфеля, это будет объединить все три метода вложения и выйти на прибыль в 60-100% годовых. Это так называемый стабильный портфель и наша задача создать пассивный постоянный доход с хорошей прибыльностью.

Как составляю портфель лично сам, с общего бюджета выделяю 15-25% на агрессивное инвестирование, остальное делю пополам, часть в консервативные инвестиции, а вторую в умеренные.

На мой взгляд, это хорошая тактика, риски закладываю в раене 10-15% от капитала, если они будут, то за пару недель их отобью и восстановлю капитал.

к оглавлению ↑

3 этап. Выбор инструментов для портфеля

Теперь нам нужно выбрать инструменты, которые будут составлять наш инвестиционный портфель. Вкладывать мы будем в ПАММ-счета, инвестиционные компании и ХАЙП проекты.

ХАЙПы это высокодоходные проекты, но в тоже время и риски потерь капитала составляют 100%, сколько может проработать такой проект, никто не знает, может месяц, а может и год. На такие проекты выделяем 15-20% от всех средств, максимум 25-30% не больше, иначе наш портфель будет агрессивным и потери будем отрабатывать долго.

Работу инвестиционных компаний не проверишь, это могут быть тоже HYIP-проект, но с хорошей легендой и документами даже. Бюджет наш будет составлять до 30-35%, этого вполне хватит.

Остальные средства мы вложим в ПАММ-счета, но разделим на несколько управляющих, не стоит инвестировать в один счет. Рынок форекс непредсказуемый, сегодня трейдер получает прибыль, а завтра принесет нам убытки. Рекомендую прочитать статью, как правильно выбирать ПАММ и на что следует обратить внимание.

Среднее количество ПАММ-счетов в портфеле где-то 5-12. На практике было проверенно если количество счетов большое, то диверсификация рисков хорошая, но в итоге прибыль получается очень маленькая. При небольшом количестве счетов, риск потерь увеличивается соответственно.

Рекомендовал выбирать не больше 10 счетов для портфеля, два из них можно выбрать агрессивных, но с меньшим капиталом вложения.

Конечно, у каждого свое мнение, сколько счетов должно входить в портфель, но мое мнение не больше 10, так как проверил сам лично, какая прибыль, получается, из-за перенасыщения памов.

к оглавлению ↑

Как составить инвестиционный портфель для себя?

Порядок формирования инвестиционного портфеля должен проходить правильно и никогда не нужно спешить, всегда можно обратиться за консультациями или посмотреть раздел отчеты, где можно увидеть доходность от вложений.

Коррекцию портфеля нужно проводить раз в месяц, если вы видите, что один инструмент дает минус, то его нужно заменить иначе на счете увидите ноль. Также рекомендую аккуратно работать с ХАЙПами, прошли один два круга и выходим, не нужно рисковать. Тоже самое можно отнести и к инвестиционным компаниям или проектам.

Рекомендую инвестировать больше средств в ПАММ-счета, ПАММ-индексы или готовые ПАММ-портфеле, вы сможете контролировать риски и легко изменять состав портфеля.

Инвестиционный портфель для начинающих инвесторов можете посмотреть здесь, он актуален все время и корректируется каждый месяц.

Источник: /trandinvest.ru/kak-sostavit-investitsionnyj-portfel-formirovanie-portfelya/

Этапы формирования инвестиционного портфеля

При изучении методов оценки долгосрочных финансовых активов — акций и облигаций — мы рассматриваем их изолированно и предполагаем, что будущие доходы в виде дивидендных или процентных выплат, а также приростов курсовой стоимости являются достоверными величинами.

Однако на практике результаты инвестирования в эти и другие виды финансовых и реальных активов точно не известны заранее и зависят от многих факторов. Например акции ОАО «Лукойл» в марте 2004 г.

могли обеспечить владельцу доходность10%, то в апреле по ним можно было получить аналогичный по величине убыток.

При этом средняя месячная доходность по итогам года составила 2% при стандартном отклонении, равном 6,78%, что свидетельствует о высоком риске данных вложений.

Риск и доходность большинства подобных операций являются случайными величинами, на конкретные значения которых оказывает влияние множество факторов. Поэтому на практике хозяйствующие субъекты редко вкладывают все свои средства в какой-то один актив, проект или даже бизнес.

Руководствуясь житейской мудростью «не клади все яйца в одну корзину», они стремятся распределять свои вложения в некоторую совокупность различных активов или видов деятельности, надеясь компенсировать возможные убытки от одних операций более высокими доходами от других.

При этом в процессе формирования и управления такая совокупность активов рассматривается как единое целое, т. е. как самостоятельный объект — инвестиционный портфель.

В зависимости от вида и условий осуществляемой деятельности, используемых активов, требуемого капитала и т. п. инвестиционные портфели могут существенно различаться по структуре и степени сложности управления.

Например, портфель индивидуального инвестора, лично управляющего своими вложениями, может состоять всего из двух акций различных предприятий. В то же время портфели институциональных инвесторов (паевые и пенсионные фонды, банки, страховые компании и т. п.

) включают десятки или даже сотни различных финансовых инструментов, а многопрофильных корпораций или холдинговых групп реального сектора — множество отдельных предприятий и направлений бизнеса.

Несмотря на эти различия, фундаментальную основу современной теории портфеля (Modern Portfolio Theory — MPT) составляют подходы, методы и модели, разработанные в результате исследования инвестиционных процессов на рынке капитала.

В целях упрощения принципы и методы формирования инвестиционного портфеля будут рассмотрены на примере только одного класса рисковых активов — обыкновенных акций публичных корпораций.

Вместе с тем излагаемые подходы могут быть распространены и на другие виды реальных и финансовых активов.

В общем случае процесс формирования и управления инвестиционным портфелем предполагает реализацию следующих этапов:

1. Постановка целей и выбор адекватного типа портфеля.
2. Анализ объектов инвестирования.
3. Формирование инвестиционного портфеля.
4. Выбор и реализация стратегии управления портфелем.
5. Оценка эффективности принятых решений.

Первый этап включает определение целей инвестирования, способных обеспечить их достижение портфелей и необходимого объема вкладываемых средств. Следует отметить, что, являясь отражением многообразия и сложности современных экономических отношений, цели портфельного инвестирования могут быть самыми различными:

• получение доходов;
• поддержка ликвидности;
• балансировка активов и обязательств;
• выполнение будущих обязательств;
• перераспределение собственности;
• участие в управлении деятельностью того или иного субъекта;
• сбережение накопленных средств и др.

Независимо от конкретных целей инвестирования, при их формулировке необходимо учитывать такие важнейшие факторы как продолжительность операции (временной горизонт), ее ожидаемую доходность, ликвидность и риск.

Тип и структура портфеля в значительной степени зависят от поставленных целей. В соответствии с ними выделяют:

• портфели роста, формируемые из активов, обеспечивающих достижение высоких темпов роста вложенного капитала, и характеризующиеся значительным риском;
• портфели дохода, формируемые из активов, обеспечивающих получение высокой доходности на вложенный капитал;
• сбалансированные портфели, обеспечивающие достижение заданного уровня доходности при некотором допустимом уровне риска;
• портфели ликвидности, обеспечивающие, в случае необходимости, быстрое получение вложенных средств;
• консервативные портфели, сформированные из малорисковых и надежных активов и др.

• Следует отметить, что в реальной практике преобладают смешанные портфели, отражающие весь спектр разнообразных целей инвестирования в условиях рынка.
• Сущность второго этапа (анализ или оценка активов) заключается в определении и исследовании характеристик тех из них, которые в наибольшей степени способствуют достижению преследуемых целей.
• Третий этап (формирование портфеля) включает отбор конкретных активов для вложения средств, а также оптимального распределения инвестируемого капитала между ними в соответствующих пропорциях. Формирование инвестиционного портфеля базируется на ряде основополагающих принципов, наиболее существенными из которых являются:

• соответствие типа портфеля поставленным целям инвестирования;
• адекватность типа портфеля инвестируемому капиталу;
• соответствие допустимому уровню риска;
• обеспечение управляемости (соответствия числа и сложности используемых инструментов возможностям инвестора по организации и осуществлению процессов управления портфелем) и др.

Независимо от типа портфеля при его формировании инвестор сталкивается с проблемами селективности, выбора наиболее благоприятного времени для проведения операции и адекватных поставленным целям методов управления риском.

Первая проблема представляет собой известную в экономической теории задачу о наилучшем размещении ресурсов при заданных ограничениях. При этом основными критериями включения активов в портфель в общем случае являются соотношения доходности, ликвидности и риска.

Эффективность решения следующей проблемы во многом зависит от точности анализа и прогноза изменения уровня цен на конкретные виды активов, выполненных на предыдущем этапе.

Сущность диверсификации состоит в формировании инвестиционного портфеля из различных активов таким образом, чтобы он при определенных ограничениях удовлетворял заданному соотношению риск/доходность. Формально эта задача может быть сформулирована следующим образом: минимизировать риск портфеля при заданном уровне доходности либо максимизировать доходность для выбранного уровня риска.

Современные способы хеджирования портфельных рисков базируются на использовании производных финансовых инструментов — фьючерсов, опционов, свопов и др.

Четвертый этап (выбор и реализация адекватной стратегии управления портфелем) тесно связан с целями инвестирования. Портфельные стратегии, применяемые при инвестировании в финансовые активы, можно разделить на активные, пассивные и смешанные.

Активные стратегии предполагают поиск недооцененных инструментов и частую реструктуризацию портфеля в соответствии с изменениями рыночной конъюнктуры.

Наиболее существенным моментом их реализации является прогнозирование факторов, оказывающих влияние на характеристики ценных бумаг, включенных в портфель.

Реализация активных стратегий требует затрат, связанных с осуществлением постоянного анализа и мониторинга рынка, а также с проведением операций купли/продажи при реструктуризации портфеля. Существует множество разновидностей активных стратегий.

Пассивные стратегии требуют минимума информации и, соответственно, невысоких затрат. Наиболее простой стратегией этого типа является стратегия «купил и держи до погашения или определенного срока». Одна из популярных стратегий данного типа — индексирование.

Практика показывает, что в долгосрочной перспективе индексные фонды в среднем «переигрывают» управляющих инвестиционными компаниями, использующих активные стратегии.

Смешанные стратегии, как следует из названия, сочетают в себе элементы активного и пассивного управления. При этом пассивные стратегии используются для управления «ядром», или основной частью, портфеля, а активные — оставшейся частью (как правило, рисковой).

Заключительный этап предполагает периодическую оценку эффективности портфеля как в отношении полученных доходов, так и по отношению к сопутствующему риску. При этом возникает проблема выбора эталонных характеристик для сравнения.

Одним из наиболее простых способов подобной оценки является сравнение полученных результатов с простой стратегией управления вида «купил и держи до погашения». Вместе с тем существуют и более развитые подходы к оценке, такие как:

• исчисление специальных показателей (например, коэффициент Шарпа, коэффициент Трейнора и др.);
• расчет и последующее сопоставление эталонных характеристик с условными параметрами «рыночного портфеля»;
• статистические методы (например, построение персентильных рангов, корреляционный анализ и т. д.);
• факторный анализ;
• методы искусственного интеллекта и др.

В практике финансового менеджмента важнейшую роль играют второй и третий из упомянутых этапов портфельного управления.

Игорь Ярославович Лукасевич

Источник: elitarium.ru

Источник: /toptrening.ru/articles/1180

Этапы и принципы формирования инвестиционного портфеля

При формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться следующими соображениями:

• • безопасность вложений (неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала);
• • стабильность получения дохода;
• • ликвидность вложений, т.е. их способность участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг) или быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитают надежность, будут предлагать высокую цену и собьют доходность.

Главная цель при формировании портфеля — достичь оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика и одновременно увеличить его доход до максимума.

Успех инвестиций зависит в основном от правильного распределения средств по типам активов: на 94% он определяется выбором типа используемых инвестиционных инструментов (акции крупных компаний, краткосрочные казначейские векселя, долгосрочные облигации и др.

); на 4% — выбором конкретных ценных бумаг заданного типа; на 2% — оценкой момента закупки ценных бумаг. Это объясняется тем, что бумаги одного типа сильно коррелируют, т.е.

Риск инвестиций в определенный тип ценных бумаг определяется вероятностью отклонения прибыли от ожидаемого значения. Прогнозируемое значение прибыли можно определить на основе обработки статистических данных о динамике прибыли от инвестиций в эти бумаги в прошлом, а риск — как среднеквадратичное отклонение от ожидаемой прибыли (или как ее дисперсия).

Общую доходность и риск инвестиционного портфеля можно менять, изменяя его структуру. Существуют различные программы, позволяющие конструировать желаемую пропорцию активов различных типов, например минимизирующую риск при заданном уровне ожидаемой прибыли или максимизирующую прибыль при заданном уровне риска.

Оценки, используемые при составлении инвестиционного портфеля, носят вероятностный характер. Конструирование портфеля в соответствии с требованиями классической теории возможно лишь при наличии ряда факторов: сформировавшегося рынка ценных бумаг, определенного периода его функционирования, статистики рынка и др.

Формирование инвестиционного портфеля осуществляется в несколько этапов:

• 1) формулирование целей его создания и определение их приоритетности (в частности, что важнее — регулярное получение дивидендов или рост стоимости активов), задание уровней риска, минимальной прибыли, отклонения от ожидаемой прибыли и т.п.;
• 2) выбор финансовой компании (это может быть отечественная или зарубежная фирма; при принятии решения можно использовать ряд критериев: репутация фирмы, ее доступность, виды предлагаемых фирмой портфелей, их доходность, виды используемых инвестиционных инструментов и т.п.);
• 3) выбор банка, который будет вести инвестиционный счет.

Основной вопрос при ведении портфеля — как определить пропорции между ценными бумагами с различными свойствами. Так, основными принципами построения классического консервативного (малорискового) портфеля являются:

• • принцип консервативности;
• • принцип диверсификации;
• • принцип достаточной ликвидности.

Принцип консервативности. Соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов. Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода.

Естественно, не рискуя, нельзя рассчитывать и на какие-то сверхвысокие доходы. Однако практика показывает, что подавляющее большинство клиентов удовлетворены доходами, колеблющимися в пределах от одной до двух депозитных ставок банков высшей категории надежности, и не желают увеличения доходов за счет более высокой степени риска.

Принцип диверсификации. Диверсификация вложений — основной принцип портфельного инвестирования.

Идея диверсификации хорошо проявляется в старинной английской поговорке: do not put all eggs in one basket — «не кладите все яйца в одну корзину».

В нашем случае это означает — не вкладывайте все деньги в одни бумаги, каким бы выгодным это вложение вам ни казалось. Только такая сдержанность позволит избежать катастрофических ущербов в случае ошибки.

Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам.

Минимизация риска достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности.

Оптимальная величина — от 8 до 20 различных видов ценных бумаг.

Распыление вложений происходит как между теми активными сегментами, о которых мы упоминали, так и внутри них. Для государственных краткосрочных облигаций и казначейских обязательств речь идет о диверсификации между ценными бумагами различных серий, для корпоративных ценных бумаг — между акциями различных эмитентов.

Упрощенная диверсификация состоит просто в делении средств между несколькими ценными бумагами без серьезного анализа.

Достаточный объем средств в портфеле позволяет сделать следующий шаг — проводить так называемые отраслевую и региональную диверсификации.

Например, падение цен на нефть на мировом рынке может привести к одновременному падению цен акций всех нефтеперерабатывающих предприятий; и то, что ваши вложения будут распределены между различными предприятиями этой отрасли, вам не поможет.

То же самое относится к предприятиям одного региона. Одновременное снижение цен акций может произойти вследствие политической нестабильности, забастовок, стихийных бедствий, введения в строй новых транспортных магистралей, минующих регион, и т.п.

Еще более глубокий анализ возможен с применением серьезного математического аппарата. Статистические исследования показывают, что многие акции растут или падают в цене, как правило, одновременно, хотя таких видимых связей между ними, как принадлежность к одной отрасли или региону, и нет.

Изменения цен других пар ценных бумаг, наоборот, идут в противофазе. Естественно, диверсификация между второй парой бумаг значительно более предпочтительна. Методы корреляционного анализа позволяют, используя эту идею, найти оптимальный баланс между различными ценными бумагами в портфеле.

Принцип достаточной ликвидности. Он состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах.

Практика показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных (пусть даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения.

Кроме того, договоры со многими клиентами обязывают держать часть их средств в ликвидной форме.

Доходы по портфельным инвестициям представляют собой валовую прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель, с учетом риска.

Возникает проблема количественного соответствия между прибылью и риском, которая должна решаться оперативно в целях постоянного совершенствования структуры уже сформированных портфелей и формирования новых в соответствии с пожеланиями инвесторов.

Рассматривая вопрос о создании эффективного портфеля, инвестор должен:

• • выбрать оптимальный тип портфеля;
• • оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и, соответственно, определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода;
• • определить первоначальный состав портфеля;
• • выбрать схему дальнейшего управления портфелем.

Источник: /studref.com/446570/logistika/etapy_printsipy_formirovaniya_investitsionnogo_portfelya

Персональные финансы

Процесс планирования и формирования инвестиционного портфеля можно разделить на несколько этапов:

1. Разработка инвестиционной стратегии.

2. Разработка структуры портфеля. Определение категорий активов для включения в инвестиционный портфель и определение их долей в портфеле.

3. Выбор ценных бумаг в каждой категории.

4. Балансирование портфеля.

Давайте подробнее поговорим о каждом из четырех пунктов.

Разработка инвестиционной стратегии в основном заключается в распределении долей среди агрессивных, умеренных и консервативных вложений. Ключевыми факторами, на которые следует опираться при разработке такой структуры, являются инвестиционные цели, временной горизонт и готовность к риску инвестора.

Например, если инвестор обладает значительным капиталом и его цель заключается в сохранении и небольшом приросте капитала, тогда его инвестиции должны осуществляться преимущественно в консервативные активы.

Другое дело, когда инвестор начинает с нуля и, обладая длительным временным горизонтом, стремиться создать капитал. В этом случае его вложения следует размещать преимущественно в агрессивных активах, то есть обеспечивающих рост его капитала. Рассмотрим пример.

• Допустим, инвестор в возрасте 30 лет, имея горизонт инвестиций в 20 лет и готовность принимать риск ради получения большей доходности, инвестирует с целью создания пенсионных накоплений. В таком случае его инвестиционная стратегия может выглядеть следующим образом:
• — Консервативные активы – 20%
• — Умеренные активы – 30%
• — Агрессивные активы – 50%
• В данном случае, скорее всего, подразумевается, что инвестор будет использовать одну из стратегий усреднения, то есть приобретать выбранные активы периодически, например один раз в месяц на сэкономленные 10% от своих доходов.
• Инвестиционная стратегия также может предусматривать вложения в нескольких валютах и в активы разных стран.

Разработка структуры портфеля проводится исходя из сформированной инвестиционной стратегии. На этом этапе следует определить те категории активов, которые будут формировать консервативные, умеренные и агрессивные вложения, а также их доли в портфеле.

Например, консервативные вложения могут включать в себя фонды облигаций, фонды денежного рынка и банковские депозиты. Умеренные активы могут содержать доли фондов сбалансированных инвестиций или акции, возможно, доли фондов недвижимости определенной направленности. Агрессивные же активы могут состоять из акций, производных инструментов и индексных фондов.

Здесь следует учитывать такой фактор как ликвидность вложений. Ликвидность – это обращаемость в деньги.

Таким образом, на данном этапе инвестор должен получить структуру портфеля, включающую категории активов и их удельные веса в портфеле.

Далее в соответствии с определенными категориями активов, сформированными инвестором на предыдущем этапе, следует провести подбор конкретных ценных бумаг и инструментов каждой категории. Пока мы не будем заострять свое внимание на этом пункте, так как в последующем у нас появится возможность поговорить об этом подробнее.

Балансирование инвестиционного портфеля является растянутой процедурой, сопровождающей весь инвестиционный путь. Ведь формирование инвестиционного портфеля не разовая процедура, которую можно один раз проделать и забыть о ней.

После составления портфеля следует периодически контролировать состояние своих инвестиций. Ведь все меняется, порой очень стремительно.

Значительный рост одного вида активов за короткий промежуток времени может существенно изменить запланированную вами структуру портфеля.

В таких случаях не помешает небольшая корректировка портфеля, направленная на приведение в норму соотношения разных классов активов.

При этом мы не рекомендуем выравнивать структуру портфеля путем продажи одних активов с последующим приобретением других. Лучше всего это делать за счет новых регулярных вложений.

Балансирование портфеля рекомендуется проводить примерно раз в полгода или раз в год, и при этом следует воздержаться от импульсивных решений.

Источник: /personal-finance.ru/vvedenie-v-mir-investicij/etapy-formirovanija-investicionnogo-portfelja.html